據(jù)報(bào)道，雖然馬斯克私有化特斯拉的方案最終無(wú)疾而終，但是，特斯拉的債務(wù)問題依舊存留。隨著特斯拉的債務(wù)達(dá)到了約105億美元，未來(lái)一年還將有13億美元的債務(wù)到期，公司還可能再次面臨現(xiàn)金流短缺，華爾街預(yù)測(cè)，特斯拉或在不久之后不得不再次借助資本市場(chǎng)融資。

特斯拉CEO埃隆·馬斯克最終表示，將考慮股東們的關(guān)切問題，不再追求特斯拉私有化方案。據(jù)悉，馬斯克所預(yù)期的特斯拉私有化總價(jià)值高達(dá)720億美元，而這一方案不僅僅震驚了市場(chǎng)，還招致了監(jiān)管當(dāng)局的調(diào)查。

但不管怎樣，這都沒有幫助特斯拉解決日益凸顯的債務(wù)問題。自2013年第四季度以來(lái)，特斯拉僅有一個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了凈現(xiàn)金流入，而在接下來(lái)12個(gè)月里，公司還將有13億美元的債務(wù)到期。另外，當(dāng)客戶取消車輛預(yù)定之后——預(yù)定金高達(dá)9.42億美元，公司手頭上也僅有13億美元的現(xiàn)金流。

分析師預(yù)測(cè)，盡管2018年下半年，特斯拉燒錢的節(jié)奏放緩，但是燒錢的活動(dòng)卻一直不斷，公司到今年年底前，或需要20億美元的借款以保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。關(guān)于上述報(bào)道內(nèi)容，一名特斯拉代表在接受采訪時(shí)則援引了馬斯克在第二季度財(cái)報(bào)時(shí)的口徑，當(dāng)時(shí)，馬斯克表示特斯拉將通過內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)償還可轉(zhuǎn)換債券。

特斯拉債務(wù)不斷上升

據(jù)分析師介紹，特斯拉或極有可能選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資。歷史上，馬斯克一直傾向于通過可轉(zhuǎn)換債券的方式進(jìn)行融資。特斯拉以及太陽(yáng)城(SolarCity)業(yè)務(wù)部門均發(fā)行過3次可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券(Convertible Senior Note)，總價(jià)值高達(dá)42億美元。

當(dāng)股價(jià)高于特定價(jià)格后，可轉(zhuǎn)換債券持有人可以將債券轉(zhuǎn)換成資產(chǎn)。在股價(jià)上升時(shí)，持有人可以享受收益，而當(dāng)股價(jià)下滑時(shí)，持有人還可以享受類似于債券的保值功能。

金融服務(wù)公司考恩(Cowen Inc.)高級(jí)分析師杰佛里·奧斯伯恩(Jeffrey Osborne)表示，在發(fā)行更多可轉(zhuǎn)換債券之后的一大挑戰(zhàn)則是“這將吸引更多的空頭分子來(lái)做空你的股票。而馬斯克可不喜歡這樣的事情發(fā)生?！笨赊D(zhuǎn)換債券持有人還經(jīng)常會(huì)進(jìn)行股票賣空等平倉(cāng)操作;而且將債券兌換還將對(duì)股價(jià)造成影響，從而吸引做空者的興趣。

在接下來(lái)12個(gè)月到期的13億特斯拉債務(wù)中，其中2.3億美元是太陽(yáng)城的可轉(zhuǎn)換債券債務(wù)，將于11月1日到期;另外特斯拉9.2億美元的債務(wù)將于2019年3月1日到期。目前，特斯拉的股價(jià)為319.27美元，與轉(zhuǎn)換太陽(yáng)城債券所需的560.64美元相距甚遠(yuǎn)，但是股價(jià)卻曾超過2019年3月到期債券的359.87美元。當(dāng)然，馬斯克還可以給予投資者按照低于或者以執(zhí)行價(jià)格將債券轉(zhuǎn)換成資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，但是這需要特斯拉額外的擔(dān)保。

直接負(fù)債

特斯拉還可以選擇直接負(fù)債的方式融資，恰如將于2025年到期的5.3%的垃圾債券。但是再次發(fā)行這樣的債券，特斯拉可能不會(huì)像上次那樣獲得優(yōu)惠條款。奧本海默基金公司(OppenheimerFunds)是特斯拉前10大債券持有者之一，公司首席投資官克利須那·邁納米(Krishna Memani)表示，在發(fā)行新債券時(shí)，特斯拉將會(huì)面臨更多的審查。

股市

股票市場(chǎng)歷來(lái)對(duì)特斯拉很友好。但是在發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)時(shí)，馬斯克表示將不利用股票市場(chǎng)融資。馬斯克表示：“我們將不籌集新股本，我沒有這樣的打算，沒有計(jì)劃這樣做?！备鶕?jù)媒體報(bào)道，由于馬斯克曾發(fā)布推文表示已經(jīng)獲得了特斯拉以每股420美元私有化的資金，美國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開啟了對(duì)馬斯克的調(diào)查，并認(rèn)為他在誤導(dǎo)投資者。

資產(chǎn)擔(dān)保證券

通過租賃Model S以及Model X并以此為擔(dān)保，今年初特斯拉總共售出了5.46億美元的債券。當(dāng)然，特斯拉還可以以這種方式繼續(xù)獲得資金。但是，發(fā)行新的資產(chǎn)擔(dān)保證券將面臨兩個(gè)問題。

第一，在電動(dòng)汽車領(lǐng)域，特斯拉正面臨越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)，其電動(dòng)汽車的銷售可能不及預(yù)期。第二，租賃在汽車銷售數(shù)量的占比已經(jīng)大幅下滑，約20%到30%的Model S以及Model X是以租賃方式出售的，而Model 3或無(wú)法通過這種方式出售，必須要得到現(xiàn)金。