近日，中創(chuàng)新航科技股份有限公司(下稱“中創(chuàng)新航”)正式向港交所提交了其招股說(shuō)明書(shū)。此前有消息稱，中創(chuàng)新航此次IPO擬募資15億美元(折合人民幣近95億元)，有望成為2022年迄今香港最大規(guī)模的IPO，計(jì)劃年內(nèi)正式登陸港交所。

　　據(jù)招股書(shū)中顯示，中創(chuàng)新航此次募資將用于新建和擴(kuò)建多個(gè)動(dòng)力電池和儲(chǔ)能系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目;先進(jìn)材料、先進(jìn)電池及電池全生命周期管理的核心技術(shù)開(kāi)發(fā);實(shí)驗(yàn)、中試能力建設(shè)及先進(jìn)制造技術(shù)開(kāi)發(fā);營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。

　　中創(chuàng)新航在招股書(shū)中對(duì)自己的介紹是“在中國(guó)第三方動(dòng)力電池企業(yè)中排名第二、是中國(guó)前十大動(dòng)力電池企業(yè)中于2019年至2021年間唯一一家每年同比增長(zhǎng)率超過(guò)100%的企業(yè)”，數(shù)據(jù)顯示，2018年全年中創(chuàng)新航的電池裝車量?jī)H為0.71GWh，到2021年就達(dá)到了9.05GWh，位列中國(guó)第三，全球第七，增速確實(shí)迅猛。并且在國(guó)內(nèi)裝機(jī)量排名前五的電池企業(yè)中，中創(chuàng)新航也是唯一未上市的頭部電池企業(yè)，其估值已高達(dá)630億元，是鋰電行業(yè)最大的黑馬。

　　從寧德時(shí)代手上搶來(lái)重要客戶

      按照慣例，招股書(shū)不會(huì)直接披露具體的客戶或供應(yīng)商，但從中創(chuàng)新航電池的配套也可以看出具體的客戶情況。據(jù)電車匯統(tǒng)計(jì)，自2021年至今，中創(chuàng)新航共計(jì)配套了24家車企的80款車型，配套數(shù)量最多的為廣汽集團(tuán)。

　　招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，中創(chuàng)新航前五大客戶的收入占總收入的比重分別為80.7%、83.2%及82.9%。同期內(nèi)，中創(chuàng)新航最大客戶的收入占總收入的比重分別為39.6%、55.1%及51.9%。

　　招股書(shū)原文是這樣說(shuō)的，我們的產(chǎn)品已批量交付于行業(yè)領(lǐng)先的新能源車制造商，尤其是國(guó)內(nèi)知名汽車制造商，例如廣汽埃安、長(zhǎng)安新能源汽車、吉利汽車集團(tuán)有限公司的關(guān)聯(lián)公司威睿電動(dòng)汽車技術(shù)(寧波)有限公司、零跑及新能源車品牌客戶X。我們?yōu)榭蛻籼峁￢DA系列電池、590系列三元電池及磷酸鐵鋰電池產(chǎn)品，用于乘用車及商用車在內(nèi)的各種新能源車。我們的產(chǎn)品和品牌以其安全性、可靠性及質(zhì)量得到客戶的廣泛認(rèn)可。例如，我們對(duì)廣汽埃安Aion系列的滲透率已超過(guò)70%;我們已成為長(zhǎng)安新能源汽車奔奔E-star、逸動(dòng)EV460、CS15、CS55、UNI-K以及其他新能源車型的主要電池供應(yīng)商。

　　如今中創(chuàng)新航的第一大客戶為廣汽集團(tuán)，但廣汽集團(tuán)過(guò)去的主要電池供應(yīng)商為寧德時(shí)代， 以廣汽埃安為例，埃安系列車型在2020年的電池供應(yīng)商有寧德時(shí)代、孚能科技和中創(chuàng)新航，并且埃安2020年全年申報(bào)的63個(gè)車輛型號(hào)中，有30個(gè)型號(hào)電池供應(yīng)商為寧德時(shí)代，但是從2020年下半年開(kāi)始，廣汽埃安申報(bào)的新車就未再搭載寧德時(shí)代電池了，僅僅申報(bào)了5款搭載時(shí)代廣汽電池的車型，其他車型的電池供應(yīng)商主要就是中創(chuàng)新航。

　　中創(chuàng)新航不僅讓廣汽成為自己最大的客戶，自己也成為了廣汽埃安最大的電池供應(yīng)商，占比已超過(guò)70%。

　　盡管中創(chuàng)新航從寧德時(shí)代手上搶到了重要客戶，但目前兩者的財(cái)務(wù)指標(biāo)仍有較大差距，中創(chuàng)新航的總收入由2019年的17.34億元增至2021年的68.17億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為98.3%。2021年，其主營(yíng)業(yè)務(wù)動(dòng)力電池占總收入的比重為89%。雖然業(yè)務(wù)增速較快，但中創(chuàng)新航去年才首次實(shí)現(xiàn)盈利。2019年-2021年，中創(chuàng)新航分別盈利-1.56億元、-0.18億元、1.12億元。而寧德時(shí)代2021年預(yù)計(jì)盈利140億-165億元，同比增長(zhǎng)150.75% – 195.52%。

　　同時(shí)毛利率也有較大差距，2019年-2021年，中創(chuàng)新航的動(dòng)力電池毛利率分別為5.2%、13.7%及5.5%，而寧德時(shí)代2017-2020年動(dòng)力電池系統(tǒng)的毛利率分別為35.25%、34.1%、28.45%、26.56%。

　　IPO募資沖刺產(chǎn)能

      招股書(shū)顯示，中創(chuàng)新航2021年的產(chǎn)能為11.9GWh，產(chǎn)量為11.33GWh，產(chǎn)能利用率達(dá)到了95.2%，生產(chǎn)線基本是滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　目前中創(chuàng)新航正在快速布局產(chǎn)能。去年11月，中創(chuàng)新航規(guī)劃產(chǎn)能從原來(lái)的2025年實(shí)現(xiàn)300GWh的目標(biāo)提升為500GWh。先后宣布常州/廈門(mén)三期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，新建成都、合肥、武漢生產(chǎn)基地項(xiàng)目的消息，僅2021年為止，中創(chuàng)新航已簽約落地產(chǎn)能達(dá)到250GWh。

　　今年1月25日、26日，中創(chuàng)新航再度于廣州、江門(mén)兩地投建新的生產(chǎn)基地，兩大基地合計(jì)投資達(dá)400億元，規(guī)劃新增100GWh產(chǎn)能。截至目前，中創(chuàng)新航已經(jīng)規(guī)劃8大生產(chǎn)基地，推動(dòng)形成珠三角、長(zhǎng)三角、西南地區(qū)、中部地區(qū)和東北地區(qū)等五大產(chǎn)業(yè)基地集群。

　　中創(chuàng)新航已歷經(jīng)數(shù)輪融資，其投資者包括國(guó)投創(chuàng)合、創(chuàng)合鑫材基金、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、基石資本、紅杉中國(guó)、廣汽資本等等。最新一輪股權(quán)融資是在2021年9月，募資規(guī)模為120億元。此輪融資中，新進(jìn)駐武漢、成都等政府國(guó)有投資公司、國(guó)家制造業(yè)轉(zhuǎn)型基金等國(guó)有資本。

　　中創(chuàng)新航在招股書(shū)中稱，基于現(xiàn)有關(guān)于募投項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)基地，我們估計(jì)每個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目當(dāng)下的產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在10GWh至20GWh之間，每個(gè)產(chǎn)業(yè)基地相應(yīng)的投資金額約為人民幣50億元至100億元之間。同時(shí)，我們將擴(kuò)建現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)基地，增設(shè)多條生產(chǎn)線，并且持續(xù)進(jìn)行技術(shù)改造升級(jí)。我們預(yù)期于2022年及2023年有效產(chǎn)能將分別擴(kuò)大至約25GWh及約55GWh。

　　此番中創(chuàng)新航IPO，還有一項(xiàng)引人關(guān)注的地方，那就是與寧德時(shí)代的專利糾紛。

　　2021年7月，寧德時(shí)代向法院起訴中創(chuàng)新航專利侵權(quán)，涉案專利涉及發(fā)明與實(shí)用新型專利，并且涉嫌侵權(quán)的電池已搭載在數(shù)萬(wàn)輛車上。根據(jù)招股書(shū)，寧德時(shí)代起訴中創(chuàng)新航侵權(quán)的電池相關(guān)專利共計(jì)五項(xiàng)，涉及正極極片及電池、防爆裝置等技術(shù)。寧德時(shí)代要求中創(chuàng)新航停止制造和銷售上述侵權(quán)產(chǎn)品，并向其索賠1.88億元。

　　中創(chuàng)新航在招股書(shū)中對(duì)該事項(xiàng)做了特殊說(shuō)明，稱寧德時(shí)代的申訴將不會(huì)對(duì)本集團(tuán)的整體業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。并且已就該五項(xiàng)由寧德時(shí)代持有的專利向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局申請(qǐng)專利權(quán)無(wú)效，且該申請(qǐng)現(xiàn)正由國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局審閱。

　　同時(shí)中創(chuàng)新航還強(qiáng)調(diào)，盡管于2021年8月我們收到了上述訴訟，但我們的產(chǎn)品訂單以及我們的裝機(jī)量仍然持續(xù)增長(zhǎng)。我們于2021年11月當(dāng)月裝機(jī)量突破1GWh，于2022年1月，我們的裝機(jī)量達(dá)到1.2GWh。