中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境研究報(bào)告-宏觀經(jīng)濟(jì)月報(bào)(2020.06)
經(jīng)濟(jì)政策中國經(jīng)濟(jì)逐步克服了疫情沖擊帶來的不利影響,實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步復(fù)蘇。二季度GDP增速反彈幅度略超市場預(yù)期,市場普遍對三季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)持續(xù)向好有較強(qiáng)預(yù)期,先行指標(biāo)持續(xù)向好為后續(xù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)奠定基礎(chǔ),外部環(huán)境不確定性仍是主要風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。
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發(fā)布時(shí)間:2020-07-30
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摘 要
中國經(jīng)濟(jì)逐步克服了疫情沖擊帶來的不利影響,實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步復(fù)蘇。二季度GDP增速反彈幅度略超市場預(yù)期,市場普遍對三季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)持續(xù)向好有較強(qiáng)預(yù)期,先行指標(biāo)持續(xù)向好為后續(xù)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)奠定基礎(chǔ),外部環(huán)境不確定性仍是主要風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。
投資方面,回升的驅(qū)動(dòng)力主要來自基建和地產(chǎn),制造業(yè)仍處于較慢的修復(fù)狀態(tài),后續(xù)較為寬松的貨幣政策環(huán)境有望支撐投資回升趨勢,基建預(yù)期較為強(qiáng)烈。
需求端來看,疫情導(dǎo)致消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化,線下服務(wù)消費(fèi)改善偏慢拖累整體復(fù)蘇節(jié)奏,網(wǎng)上零售表現(xiàn)較強(qiáng)。隨著國家逐步推動(dòng)旅游、影院的開放,將對線下消費(fèi)產(chǎn)生一定積極影響。
供給端恢復(fù)明顯快于需求端,26個(gè)行業(yè)增加值保持同比增長,裝備制造業(yè)加速回升,高技術(shù)制造業(yè)和新興產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力,原材料行業(yè)由降轉(zhuǎn)升,消費(fèi)品行業(yè)逐步恢復(fù),產(chǎn)能利用率明顯回升,企業(yè)效益狀況逐步改善。
外需方面,進(jìn)口持續(xù)超預(yù)期回升,防疫物資的大量貢獻(xiàn)顯著,隨著疫情好轉(zhuǎn)和各國的復(fù)工復(fù)產(chǎn),防疫物資出口的邊際貢獻(xiàn)會(huì)逐步衰減,出口最終仍取決于全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。美日、巴西、印度疫情形勢仍然嚴(yán)峻,給后續(xù)出口帶來較大不確定性。
物流業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)回升態(tài)勢,線上消費(fèi)活躍促使快遞業(yè)務(wù)量保持快速增長,貨運(yùn)恢復(fù)較快,重卡銷量逆勢大增,客運(yùn)仍受疫情影響修復(fù)緩慢,雨季導(dǎo)致的施工放緩可能帶來運(yùn)價(jià)震蕩回落。
貨幣政策前期的超寬松,有效支撐了經(jīng)濟(jì)修復(fù),同時(shí)也帶起了樓市和股市的熱度。信貸結(jié)構(gòu)延續(xù)改善,企業(yè)中長期貸款和居民中長期貸款同比均大幅多增。預(yù)計(jì)后續(xù)貨幣政策將以結(jié)構(gòu)性寬松為主,繼續(xù)強(qiáng)化向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的有效傳導(dǎo)。
宏觀經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行
2020年上半年,疫情對全球經(jīng)濟(jì)造成重大沖擊。一季度,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大幅下滑,投資、消費(fèi)遭遇重挫,二季度隨著我國對疫情的有效防控,各項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度收窄,PMI、工業(yè)用電量、鋼材產(chǎn)量、貨運(yùn)量、快遞業(yè)務(wù)量等先行指標(biāo)持續(xù)向好,顯示供需兩旺,“寬信用”貨幣政策強(qiáng)化向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo),經(jīng)濟(jì)得到持續(xù)修復(fù),后續(xù)向好的趨勢有望持續(xù)。
全球經(jīng)濟(jì)在疫情的沖擊下正陷入嚴(yán)重衰退境地,美國、巴西、印度疫情仍在惡化,經(jīng)濟(jì)重啟遭遇“踩剎車”,歐洲恢復(fù)相對良好,全球性、地域性的貿(mào)易摩擦及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致外部不確定性急劇上升,仍是下半年我國經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn),政府已開始大力推動(dòng)國內(nèi)國際雙循環(huán)的新發(fā)展格局,內(nèi)需增長潛力將成為重要支撐。
投資環(huán)境
固定資產(chǎn)投資1-6月累計(jì)同比為-3.1%,仍處于復(fù)蘇軌道。分三大行業(yè)來看,其中制造業(yè)投資改善延續(xù),但仍在低位,體現(xiàn)了其改善滯后于經(jīng)濟(jì)周期的特征;房地產(chǎn)開發(fā)投資率先轉(zhuǎn)正,體現(xiàn)出地產(chǎn)行業(yè)的整體韌性;6月南方雨水較大或一定程度影響了基建的施工進(jìn)度,短期對增速持續(xù)回升的幅度形成了擾動(dòng),但月度走勢仍然處于較好水平。后續(xù)來看,伴隨地方專項(xiàng)債、特別抗疫國債等資金的進(jìn)一步落地,現(xiàn)階段投資的回升趨勢也有望延續(xù)。
投資——基建短期受洪澇擾動(dòng) 長期受專項(xiàng)債支撐
1-6月份,基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比下降2.7%,降幅比1-5月份收窄3.6個(gè)百分點(diǎn)。其中,水利管理業(yè)投資增長0.4%,1-5月份為下降2.0%;公共設(shè)施管理業(yè)投資下降6.2%,降幅收窄2.1個(gè)百分點(diǎn);道路運(yùn)輸業(yè)和鐵路運(yùn)輸業(yè)投資分別增長0.8%和2.6%,1-5月份分別為下降2.9%和下降8.8%。
二季度全面開始復(fù)工,基建投資在固定資產(chǎn)投資分項(xiàng)中的增長幅度最大,作為政策托底對象,兩會(huì)后明確的專項(xiàng)債投資額度對于基建投資的刺激效果較為明顯。政府通過提高赤字率、地方專項(xiàng)債額度等方式來為基建提供資金,配套政策全力支持基建發(fā)展,基建投資增速恢復(fù)較快。6月基建投資增速環(huán)比放緩,主要受南方暴雨影響,施工強(qiáng)度有所降低。隨著雨季結(jié)束后施工強(qiáng)度逐漸恢復(fù),及地方基建項(xiàng)目持續(xù)釋放和基建資金持續(xù)到位,后續(xù)基建投資增速有望上行。
消費(fèi)環(huán)境
從需求來看,國內(nèi)疫情控制得當(dāng),但沒有被完全消滅,社交距離對于消費(fèi)需求和習(xí)慣的影響仍然存在,疫情導(dǎo)致消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化,線下服務(wù)消費(fèi)改善偏慢,網(wǎng)上零售表現(xiàn)較強(qiáng)。目前,居民債務(wù)壓力較大,對于未來前景的判斷在消費(fèi)上的體現(xiàn)相對更為謹(jǐn)慎。
目前,國家已開始推動(dòng)旅游、影業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn),對線下商場消費(fèi)的客流以及消費(fèi)信心會(huì)有一定幫助。考慮到居民的消費(fèi)意愿會(huì)隨著對經(jīng)濟(jì)預(yù)期改變而動(dòng)態(tài)調(diào)整,同時(shí)疫情帶來的客觀限制消費(fèi)的因素也將逐步消除,后續(xù)消費(fèi)仍將有較大恢復(fù)空間。
消費(fèi)——消費(fèi)降幅收窄,疫情導(dǎo)致消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化
6月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額33526億元,同比下降1.8%(扣除價(jià)格因素實(shí)際下降2.9%),降幅比上月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn);其中,汽車類零售總額3612億元,下降8.2%。1-6月份,社會(huì)消費(fèi)品零售總額172256億元,同比下降11.4%。其中,汽車類零售總額16388億元,同比下降15.2%。
按消費(fèi)類型分,6月份,商品零售30263億元,同比下降0.2%,降幅比上月收窄0.6個(gè)百分點(diǎn);餐飲收入3262億元,下降15.2%,降幅比上月收窄3.7個(gè)百分點(diǎn)。1-6月份,商品零售157648億元,同比下降8.7%;餐飲收入14609億元,下降32.8%。
熱點(diǎn)聚焦
防汛形勢嚴(yán)峻,短期沖擊投資和物價(jià)
連續(xù)數(shù)月的強(qiáng)降雨之下,全國多地發(fā)生洪澇災(zāi)害,鄱陽湖防汛形勢告急,7月12日國家防總決定將防汛Ⅲ級應(yīng)急響應(yīng)提升至Ⅱ級。短期看,洪澇災(zāi)害將對投資和物價(jià)形成一定沖擊,但不具備持續(xù)性,后續(xù)災(zāi)后重建對經(jīng)濟(jì)有正面影響。
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