摘 要

8月份，我國社會消費(fèi)品零售總額達(dá)33571億元，同比增長0.5%，增速年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正。與此同時(shí)，我國貨物出口累計(jì)增速實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速接近轉(zhuǎn)正，規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)增速也實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。這些積極變化標(biāo)志著我國經(jīng)濟(jì)克服了疫情和汛情的不利影響，保持著穩(wěn)定復(fù)蘇的態(tài)勢。

投資方面，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)上行，其中民間投資增速顯著回升，顯示投資的內(nèi)生動(dòng)力恢復(fù)勢頭較強(qiáng)。制造業(yè)增速在去年低基數(shù)及低技術(shù)鏈條回暖的雙重支撐下表現(xiàn)較好，后續(xù)地方資金密集到位將進(jìn)一步推進(jìn)基建投資速度，地產(chǎn)投資仍有望在年內(nèi)繼續(xù)維持近幾個(gè)月的韌性表現(xiàn)。

內(nèi)需方面，8月份社會消費(fèi)品零售總額增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至0.5%，實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次正增長，限額以上單位消費(fèi)品零售額增速繼續(xù)回升至4.4%，消費(fèi)的恢復(fù)速度短期明顯加快。汽車消費(fèi)連續(xù)兩個(gè)月兩位數(shù)的高增長，是前期積壓消費(fèi)的釋放，與去年同期基數(shù)較低有關(guān)，也跟各地推出的汽車促銷政策有關(guān)。疫情影響居民收入背景下，汽車消費(fèi)能否達(dá)到去年水平，還有待觀察。

供給方面，8月，采礦業(yè)、制造業(yè)、公用事業(yè)工業(yè)增加值當(dāng)月同比整體仍在改善，發(fā)電量和電力行業(yè)增加值增速明顯加快。制造業(yè)細(xì)分行業(yè)來看，前期增速較快的汽車雖有所回落，但依舊保持較高增速，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)繼續(xù)高增長，受房地產(chǎn)和基建投資拉動(dòng)，上游行業(yè)生產(chǎn)有所加快。

外需方面，78月出口延續(xù)上月趨勢，海外需求復(fù)蘇帶動(dòng)傳統(tǒng)出口需求持續(xù)回升，全球疫情好轉(zhuǎn)背景下中國醫(yī)療物資出口下降，但消費(fèi)電子商品出口增速持續(xù)高位，顯示中國短期內(nèi)的全球供應(yīng)中心角色并未消失。

物流方面，中國物流業(yè)景氣指數(shù)較上月回升，三季度以來國內(nèi)持續(xù)加大擴(kuò)內(nèi)需力度、優(yōu)化市場環(huán)境，市場需求加快鞏固，進(jìn)一步增強(qiáng)，同時(shí)電商消費(fèi)持續(xù)旺盛以及外部需求改善，對公路運(yùn)輸市場運(yùn)行提供一定支撐。

金融方面，信貸數(shù)據(jù)整體反映了經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)修復(fù)，近期雖然市場對于央行貨幣政策轉(zhuǎn)向有所擔(dān)心，但是從央行近期頻繁的公開市場逆回購操作，以及MLF超額續(xù)作可以看出，央行會通過公開市場操作及時(shí)補(bǔ)充市場所需的流動(dòng)性，但貨幣政策難以再次大幅寬松，逐步轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性寬松與結(jié)構(gòu)性收緊。在創(chuàng)業(yè)板注冊制順利落地的推動(dòng)下，IPO加速，融資規(guī)模已超去年全年。

宏觀經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行

GDP——二季度經(jīng)濟(jì)增長由負(fù)轉(zhuǎn)正

初步核算，上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值456614億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降1.6%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增長3.2%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值26053億元，同比增長0.9%；第二產(chǎn)業(yè)增加值172759億元，下降1.9%；第三產(chǎn)業(yè)增加值257802億元，下降1.6%。

疫情防控形勢持續(xù)向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)復(fù)商復(fù)市加快推進(jìn)，上半年我國經(jīng)濟(jì)先降后升，二季度經(jīng)濟(jì)增長由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要指標(biāo)恢復(fù)性增長，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)步復(fù)蘇，基本民生保障有力，市場預(yù)期總體向好?？傮w上，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“二產(chǎn)好于三產(chǎn)、投資好于消費(fèi)”的格局。

投資環(huán)境

投資——投資增速繼續(xù)上行

1-8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）378834億元，同比下降0.3%，降幅比1-7月份收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資214506億元，下降2.8%，降幅收窄2.9個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，8月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長4.18%。

分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資11063億元，同比增長11.5%，增速比1-7月份提高3.8個(gè)百分點(diǎn)；第二產(chǎn)業(yè)投資112122億元，下降4.8%，降幅收窄2.6個(gè)百分點(diǎn)；第三產(chǎn)業(yè)投資255649億元，增長1.4%，增速提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。

8月份全國固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比增速繼續(xù)上升至9.3%，其中民間投資增速顯著回升至19.5%，指向投資的內(nèi)生動(dòng)力恢復(fù)勢頭較強(qiáng)。

民間借貸利率司法保護(hù)上限大幅降低

8月20日，最高人民法院發(fā)布新修訂的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》?！兑?guī)定》修改了民間借貸利率的司法保護(hù)上限，即以中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心每月20日發(fā)布的一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）的四倍為標(biāo)準(zhǔn)，取代原來的“以24%和36%為基準(zhǔn)的兩線三區(qū)”。